1 Определение понятия цены источника денежных средств. Виды источников…

Под капиталом организации (предприятия) понимается цена (стоимость), направленная в производство (дело) с целью получения прибыли и осуществление на этой основе расширенного воспроизводства [10, с.67].

Прежде всего, капитал является основным фактором производства;
Представляет собой целостность ресурсов, которые применяются в собственном деле, приносящие при этом доход;
Является источником благополучия деятельности собственников (собственный капитал);
Является измерителем рыночной цены предприятия;
Капитал и его динамика являются важнейшим показателем уровня эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия;
Представляет собой итоговую сумму средств, которую необходимо иметь для того, чтобы начать свою дальнейшую предпринимательскую деятельность [10,с.68].

Капитал, гарантирующий эффективную деятельность предприятия делится на собственный и заемный.

Стоимость (цена) имущества предприятия представляет собой собственный капитал предприятия, величина которого в учете находится как разность между стоимостью всего имущества по балансу (актива), включая сумму, которые не получены с должников предприятия, а также всеми существующими в данный момент времени, обязательствами.

Собственный капитал предприятия характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих интересы ее кредиторов. Исходя из природы и экономического содержания собственного капитала, можно выделить следующие его функции: оперативная, защитная, распределительная, регулирующая [10,с.68-70].

Собственный капитал предприятия включает в себя следующие источники: уставный капитал, взносы, прибыль, пожертвования. Главное место занимает уставный капитал.

Капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, ссуд, финансовой помощи, сумм под залог представляет собой заемный капитал.

капитал предприятия представляет собой факторы производства – земля, природные ресурсы, труд, предпринимательские способности;
капитал определяет имущество предприятия, которое приносит определенный доход. В данном качестве капитал выступает в форме ссудного капитала, который обеспечивает формирование доходов предприятия;
капитал предприятия является основой в рыночной стоимости капитала (собственный капитал).

Целью данной курсовой работы является изучение экономического содержания цены капитала предприятия.

Изучить понятие цены источника денежных средств;
Рассмотреть экономическое содержание средневзвешенной стоимости капитала предприятия;
Исследовать влияние цены капитала предприятия на привлечение финансовых ресурсов.

ГЛАВА 1. ПОНЯТИЕ ЦЕНЫ ИСТОЧНИКА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Определение понятия цены источника денежных средств

Цена источника денежных средств (капитала) представляет собой совокупность средств, в определенном размере, необходимом к расчету за пользование объема финансовых ресурсов, выраженных в процентах к этому объему.

Цена капитала определяется организацией в количественном выражении в годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами в относительном выражении. При применении таких расчетов, нужно знать и всегда помнить о том, что финансирование предприятия (организации) осуществляется одновременно из нескольких источников, но расходы, связанные с привлечением ресурсов, отличаются как для заемного, так и собственного капитала.

Под термином «цена источника денежных средств» понимаются все источники средств, используемые для финансирования активов и операций предприятия (организации) [3, с.162].

Без активов предприятия нет возможности осуществить любые операции, которые приносят прибыль предприятию (организации). Вследствие этого, источники денежных средств (капитал) характеризуются статьями правой части баланса, в том числе краткосрочной и долгосрочной задолженностью, привилегированными и обыкновенными акциями.

Основными источниками привлечения денежных средств (капитала) являются:

1) Цена источника «заемный капитал». При увеличении заемного капитала следует принимать в расчет посленалоговые затраты на его привлечение, оценка затрат которых очень важна [3, с.165].

Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды, поэтому цена собственного капитала определится следующим образом:

где – цена собственного капитала;

и - дивиденды, соответственно, по привилегированным и обыкновенным акциям;

и – величина собственного капитала, соответственно на начало и конец рассматриваемого периода.

К издержкам на обслуживание заемного капитала относят проценты за кредит и некоторые другие расходы в соответствии с условиями кредитного договора. Для долгосрочного кредита это могут быть также арендная плата по финансовому лизингу, премии по облигационным займам и др. Для краткосрочного кредита — проценты по векселям, кредитным займам и др. Таким образом, цена заемного капитала определится по формуле:

где - цена заемного капитала;

- суммарная величина всех издержек на обслуживание заемного капитала;

— величина заемного капитала, соответственно, на начало и конец рассматриваемого периода. Знаменатель приведенной формулы представляет собой среднюю величину заемного капитала за период.

Поскольку стоимость каждого источника средств различна, общая цена капитала определяется как средневзвешенная цена:

где и - удельные веса собственного и заемного капитала во всем капитале (валюте баланса)[3, с.166];

2) Цена источника «привилегированные акции». Этот источник средств имеет свою специфику. В первую очередь, дивиденды по привилегированным акциям, так же как и простым, не являются объектом налоговых льгот. Следовательно, при исчислении цены этого источника не требуется никакой налоговой корректировки [3,с.167].

Далее, хотя обычно привилегированные акции выпускаются без установленного срока выкупа, в последнее время их эмиссия стала сопровождаться либо объявлением за эмитентом права отзыва их с рынка ценных бумаг, либо созданием фонда погашения, либо и тем и другим.

В завершении, хотя выплата дивидендом и не является обязательной, предприятия обычно предпочитают это делать, иначе они не смогут выплатить дивиденды по обыкновенным акциям, и им будет сложно привлечь дополнительные средства на рынке, также лишь в редких случаях владельцы привилегированных акций имеют право контролировать данное предприятие. Цену источника «привилегированные акции» можно вычислить по следующей формуле:

где - годовой дивиденд по привилегированной акции,

- цена затрат на размещение.

3) Цена источника «нераспределенная прибыль» определяется подобным образом. Чистый доход предприятия, который остается после налогообложения и выплаты дивидендов по привилегированным акциям, принадлежит владельцам обыкновенных акций. Держатели облигаций получают от предприятия проценты, владельцы привилегированных акций – фиксированный дивиденд, оставшийся у предприятия доход, принадлежит владельцам обыкновенных акций и служит своеобразной рентой за пользование акционерным капиталом [3, с.160].

оптимизация стоимости предприятия требует, чтобы цена всех факторов производства, была сведена к минимуму, что означает, знание принципов качественной ее оценки;
Для принятия решений по формированию инвестиционного бюджета требуется не что иное, как оценка цены капитала;
Многие другие виды решений, включая решения по регулированию деятельности коммунальных служб, аренде [3, с.162].
Цена акционерного капитала. Существует два широко используемых метода расчета акционерного капитала, представленного обыкновенными акциями: модель экономического роста Гордона и модель оценки основных средств (САРМ).

где - стоимость (рыночная цена) обыкновенной акции;

- дивиденды, которые должны быть получены за один год;

- требуемая норма прибыли инвестора;

он может быть реализован лишь для компаний, выплачивающих дивиденды;
показатель особенно чувствителен к изменению коэффициента ;
здесь не учитывается фактор риска [2,п.12.2].

В следующей главе определим экономическое содержание средневзвешенной стоимости капитала предприятия, при установлении цены которого необходимо руководствоваться определенными принципами, которые также рассмотрим в данной главе курсовой работы.

В заключение данной работы можно сделать вывод о том, что капитал является основой экономической базы по организации и совершенствованию предприятия, так как характеризует общую стоимость средств, как в денежной, материальной, так и нематериальной формах, инвестированную в формирование его активов.

Ценой (стоимостью) капитала является доход, приносящие инвестиции, оправданные инвестором. Акционер, кредитор предприятия может выступать в роли инвестора. Выступая в роли акционера, предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и принадлежит собственникам предприятия. Несомненно, за использование капитала надо платить, мерой является стоимость капитала.

В большинстве случаев, стоимость капитала представляет собой выбранную стоимость, другими словами, доход, ожидающий получить инвесторы от своих возможностей вложения капитала при постоянной величине риска. В сущности, если предприятие желает получить средства, она должна сохранить доход на уровне величины дохода, который могут принести инвесторам реальные возможности вложения капитала.

Обозначение стоимости капитала выражается в виде процентной ставки (доли единицы) от суммы капитала, направленного в развитие бизнеса. При осуществлении расчетов необходимо помнить, что финансирование предприятия обычно происходит сразу из нескольких источников, при этом расходы, которые напрямую связаны с привлечением финансовых ресурсов, отличны для собственного и заемного капитала. Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды.

Оценка стоимости капитала занимает основное место в теории капитала.

лучшее соотношение между различными источниками средств определяется исходя из минимума цены капитала (оптимизации структуры капитала);
нахождения определенного уровня финансовых издержек либо для поддержания, либо для увеличения экономического запаса;
нахождения аргументов для принимаемых инвестиционных решений;
определения рыночной стоимости предприятия.

принцип подготовительной поэлементной оценки стоимости капитала;
принцип обобщающей оценки стоимости капитала;
принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала;
принцип динамической оценки стоимости капитала;
принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия.

Для того чтобы свести к минимуму средневзвешенную стоимость капитала, нужно стремиться использовать капитал с наименьшими издержками.

Таким образом, если провести сравнение между двух понятий «капитал» и «финансовые ресурсы», то можно сделать вывод о том, что капитал является частью задействованных предприятием в обороте финансовых ресурсов, приносящих доход от этого оборота. Иными словами, капитал – это часть финансовых ресурсов, направленная в производство с целью получения прибыли

В таком определении различие между финансовыми ресурсами и капиталом предприятия состоит в том, что в определенны момент его финансовые ресурсы больше либо равны капиталу. Такое равенство означает, что у предприятия нет никаких краткосрочных финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы задействованы в обороте предприятия [10, с.68].

📎📎📎📎📎📎📎📎📎📎