Методы оценки эффективности проектов государственно-частного партнерства

Аннотация. Взаимодействие государства и бизнеса в своей основе призвано обеспечить вполне определенную выгоду, эффект для каждого из участников при реализации выбранной формы взаимодействия. При этом упомянутые эффекты могут лежать в разных для каждого из участников областях, иметь различную меру не только в рамках финансовых показателей.

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовой продукт (ВВП), который затем делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, акционерами и работниками, банками, бюджетами разных уровней и пр.). Поступлениями и затратами этих участников определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта [1, с. 6].

Под эффективностью проектов, в том числе концессионного, понимается категория, выражающая соответствие результатов и затрат проекта в целом и интересам его участников, включая в необходимых случаях интересы государства и населения. В ходе исследования теоретической базы мы пришли к выводу, что необходимо различать следующее категории эффективности государственно-частного партнерства:

эффективность проекта государственно-частного партнерства;
эффективность механизма государственно-частного партнерства;
эффективность института государственно-частного партнерства.

В таблице 1 показаны основные категории эффективности инвестиционных проектов.

Таблица 1 – Основные категории эффективности инвестиционных проектов

Можно выделить следующие цели оценки эффективности проекта в целом:

определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;
поиск источников финансирования [2, с. 21].

Оценка эффективности проекта предпринимается для определения его потенциальной привлекательности и поисков источников финансирования [3, с .33].

Обычно оцениваются следующие виды эффективности:

эффективность проекта в целом;
эффективность участия в проекте.

Виды оценки эффективности представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Виды оценки эффективности проекта государственно-частного партнерства

Эффективностьучастиявпроекте.Участникамипроектамогутбыть:предприятие,реализующеепроект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д. Эффективность участия в проекте определяется с целью:

проверки реализуемости инвестиционного проекта;
проверки заинтересованности в реализации проекта всех его участников. К показателям бюджетной эффективности относятся:
чистый доход бюджета – это разница между накопленной суммой притоков денежных средств в бюджет от реализации проекта и накопленной суммой оттоков бюджетных средств за весь срок реализации проекта;
чистый дисконтированный доход бюджета – накопленное сальдо дисконтированного денежного потока бюджета;
внутренняя норма доходности бюджета – этот показатель можно рассчитать только в том случае, если на первых шагах расчёта сальдо денежного потока бюджета от реализации проекта было отрицательным (то есть, бюджетные расходы превышали притоки средств в бюджет);
индекс доходности гарантий – этот показатель рассчитывается в том случае, если инвестиционный проект реализуется за счёт заёмных средств, предоставленных под гарантии бюджета, рассчитывается как отношение чистого дохода бюджета к сумме гарантий.

Определяя эффективность деятельности участников ГЧП, на базе сравнения фактических результатов с запланированными, фиксируются отклонения и устанавливаются их причины, осуществляетсянаблюдение за изменениями социально-экономической среды, и прогнозируются перспективы дальнейшего выполнения проектов [4, с. 28].

Данный контроль должен включать обратную связь для осуществления корректировки проектов ГЧП, способствовать формированию более обоснованных управленческих решений и повышению эффективности регионального управления ГЧП, включая ценовую и тарифную политику.

При разработке обоснования инвестиций и технико-экономического обоснования проекта оцениваются все приведенные выше виды эффективности. При этом на стадии разработки обоснования инвестиций схема финансирования может быть ориентировочной; на стадии разработки и технико-экономического обоснования используются реальные исходные данные, в том числе и по схеме финансирования.

В процессе реализации проекта оцениваются и сопоставляются с исходным расчетом только показатели эффективности участия предприятий в проекте. Если при этом обнаруживается, что показатели эффективности, полученные расчетным путем, не достигаются, рассматривается вопрос о целесообразности проекта, введении в него изменений и т.д., после чего пересчитываются эффективность участия инициатора проекта и эффективность инвестирования в акции других участников.

Для оценки коммерческой (финансовой) эффективности проекта ГЧП используются общепринятые в мировой практике финансового менеджмента нижеследующие важнейшие показатели эффективности:

финансовый итог (cash flow);
сегодняшняя ценность будущего платежа, поступления капитала, финансовые итоги (present value);
общий финансовый итог от реализации проекта, чистое современное значение (net present value) NPV;
внутренняя норма прибыльности, доходности или поверочный дисконт (internal rate of return) IRR;
показатель выгодности инвестиций (prоfitability index) PI;
период окупаемости инвестиций (payback period) PP [5, с. 17].

Основные показатели коммерческой эффективности проекта рассмотрены в таблице 3.

Таблица 3 – Основные показатели коммерческой эффективности проекта

Проект ГЧП признается соответствующим критерию финансовой эффективности в случае, если подтвержденное значение показателя чистой приведенной стоимости (NPV), рассчитанного с учетом использования государственной поддержки, положительно и внутренняя норма доходности (IRR), превышает средневзвешенную стоимость капитала (WACC), то есть должно быть выполнено следующее требование

Оценка эффективности инвестиций базируется на концепции временной стоимости денег, т.е. дисконтирования.

За ставку дисконтирования могут приниматься различные процентные ставки, а именно:

минимальная доходность альтернативного безрискового способа использования капитала (например, ставка процента по надежным ценным бумагам или ставка процента по депозиту в надежном банке);
существующий уровень доходности капитала в компании;
стоимость капитала, который может быть использован для данного инвестиционного проекта (например, ставка по инвестиционному кредиту).

Данный перечень коэффициентов финансовой оценки не является исчерпывающим, но соответствует составу исходной информации и позволяет оценить проект с различных точек зрения. Следует также иметь в виду, что финансовую оценку проекта с использованием приведенных коэффициентов желательно осуществлять для каждого шага планирования в течение всего проектного цикла.

📎📎📎📎📎📎📎📎📎📎